2019年建筑建材行业年度策略报告:基建补短板带

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作者来源:admin       发布时间:2018-12-22
导读:基建补短板、产业转型升级将成为未来需求增长的核心驱动力。我们认为,供给侧改革正从去产能迈向优化结构阶段,十三五后半程将以需求为主要边际变化端。我们看到,政策正在转

  基建补短板、产业转型升级将成为未来需求增长的核心驱动力。我们认为,供给侧改革正从去产能迈向优化结构阶段,十三五后半程将以需求为主要边际变化端。我们看到,政策正在转向稳基建与推动高端制造发展。国务院于10月31日发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,基建投资有望趋于稳健且向轨交、能源等重点板块倾斜;2019年经济工作会议指出,推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合。结合意见与会议的表述,我们认为,2019年将以基建补短板、产业转型升级为主要需求驱动力,轨交装备、能源装备、炼化设备、激光设备、工业机器人等高端装备板块有望迎来新增长空间。

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  展望2019年,需求增长将由基建补短板、产业转型升级驱动。同时,我们判断,细分板块内部将出现结构性分化机会,布局好赛道的龙头公司有望大幅受益行业边际改善。我们看好明年基建补短板带来的确定性投资机会,重点推荐高铁轨交、工程机械、能源设备(煤机、油服)、炼化设备等;产业转型升级打开新成长空间,重点推荐激光设备、工业机器人等。

  去杠杆拖累基建投资,建筑建材估值双双触底:回顾2018年,受金融去杠杆和地方政府债务清理影响,我国基建投资增速大幅下滑。2H18,在积极财政政策托底下,基建投资增速底部企稳,前10月(全口径)为0.9%,环比+0.7pct。2018年前10月房地产投资增速为9.7%,同比+1.9pct,主因是土地购置费持续高增长。业绩方面,2018年前三季度:1)建筑板块营收增速为9.0%,同/环比分别-0.4/-1.8pct,归母净利增速为9.9%,同/环比-2.8/-2.6pct;2)建材板块营收增速为25.9%,同/环比-3.2/-0.6pct,归母净利增速为82.8%,同/环比分别+10.9/-7.3pct。估值方面,受内外部基本面因素影响,2018年年初至今建筑/建材板块估值大幅回落,当前PE(TTM)分别处于2011年至今的6.7%/0.8%分位。

  郭文叁动情地说:“这个荣誉是我们行业的,是我们共同战斗过的广大海螺员工的,感谢他们,也感谢行业对海螺集团这么多年改革发展中给予了理解、关心、支持!”

  基建补短板带动投资回暖,轨交建设/设计咨询优先受益:展望2019年,国内经济下行压力有所增大,在消费/外贸承压,制造业/地产投资增长乏力的情况下,积极财政政策发力补短板,将带动基建投资回暖。高速铁路/城市轨交建设作为政府“稳投资”的重要抓手将优先受益。另外,在2019年地方政府财政预算提升空间有限的情况下,通过合规的PPP项目吸引社会资本参与基础设施建设将成为政府“稳投资”的重要资金来源。2018Q4以来,财政部、发改委纷纷发声支持PPP模式,我们认为在中央政府的持续推动下,PPP政策体系将加速完善,助力PPP项目加速推进,作为参与PPP项目主力的建筑央企将迎来长期发展利好。

  全部查验无异常后,发出开车信号灯,提醒周围人员留神,即可依照指挥人员的指挥和信号灯引导出发。行车途中,任何人和物都不得露出车外;严禁司机开快车和酒后驾车,在转弯和施工地点都要减速慢行并发出信号提醒,安全行驶比较紧要。倘若发生电机车掉道现象,需立即发出信号,指挥人员要尽快联系关联人员执行治理。牵动重量要严厉依据规定,不得超载。为提防卸渣时掉道,在停车场、调头处都应设有挡车防护举措措施。

  水泥景气高企难掩明年隐忧,后周期建材需求改善或可期:按房地产项目的建设周期划分,建材产品可分为前周期建材(水泥、防水材料、减水剂)和后周期建材(玻璃、管材、石膏板)。其中,前周期建材方面:1)受益冬季错峰与行业协同限产的落实执行,2018年水泥价格上升至历史高位,伴随2H18供给侧改革/环保政策边际放松,未来需重点关注行业协同进展;2)2017年以来,防水材料/减水剂龙头积极扩产提升市场份额,未来业绩将稳健增长,此外近期油价快速回落将有助于降低公司原料成本,释放盈利弹性。地产后周期建材作为装饰装修材料,其需求受房屋竣工面积增速影响显著。据我们估计,2019年国内竣工面积增速有望回暖,玻璃/管材/石膏板需求改善可期。

  投资建议:受益国家积极财政政策发力,2019年基建补短板将带动投资回暖,建筑行业景气将回升,维持建筑行业“强于大市”评级。投资标的上,建筑板块关注以下主线)推荐处于基建产业链前端,优先受益基建补短板的设计咨询企业苏交科、中设集团;2)建议关注受益高铁/城市轨交建设高景气建筑央企中国中铁、中国铁建;3)建议关注受益PPP模式回暖,估值较低的建筑央企中国建筑、中国交建;4)建议关注有望受益2019年地产竣工回暖,积极布局家装的公装龙头金螳螂。展望2019年上半年,我们预计地产投资增速将回落,前周期建材需求端将承压,水泥行业景气持续性存隐忧,下调建材行业评级至“中性”。投资标的方面,推荐减水剂龙头建研集团,推荐区域竞争格局较好的华新水泥,推荐消费建材龙头伟星新材,推荐定价权持续稳固的石膏板龙头北新建材。

  2015年6月,发改委印发《石化产业规划布局方案》,提出打造上海漕泾、浙江宁波、广东惠州、福建古雷、大连长兴岛、河北曹妃甸、江苏连云港七大石化产业基地,此后新建大型炼化项目原则上优先布局七大基地。

  李叶青为与会者讲解了水泥窑处置废弃物的特点,并表示,“我们过去几年,华新、海螺、金隅、中建材的企业都在努力做这方面实践。全国一年15亿吨的熟料产量,可以处理两亿三千万吨的废弃物,和中国现在产生的废弃物基本相当,这是非常惊人和非常有潜力的一件事情。未来这就是建材行业的转型,我们也会把这个行业变成一个环境服务行业。这种意义上的转型就是我们建材联合会乔会长提出的转型和引领,转型是企业的转型,行业的转型,引领是引领我们世界水泥工业的发展,我觉得这个意义太伟大,赚不赚钱不重要,为了子孙万代的绿水青山的情怀更重要。”

  闭幕式上,刘庆华对本次比赛进行现场点评。他指出,各参赛队伍和选手技能功底扎实,希望各院校以此次大赛为契机,加强沟通,共同肩负起培养技能型、创新型人才的重任,共同推动国家职业教育的繁荣与发展。

  (1)电机的换向过程电机的换向过程有多种可能,接下来本文只针对非重载条件的换向转矩脉动问题进行分析,也就是要满足e>

  从国内来看,“三桶油”与油服行业相关性最强的勘探与开采资本支出于2017年开始触底回升,预计2018年将进一步提升,其中,中海油资本支出增速最快。此外,今年8月以来,“三桶油”相继表态将增产油气。

  2。检验空气压缩机电动机的换向器、碳刷和刷握可否正常。3。检验受电器弹簧压力,滑板磨耗程度,受电器起落可否灵活、完整齐全。4。审查电阻器的各接线端子和电阻元件、不得松动和断裂。5。用吹尘器或洁净的棉丝根除开关内部的脏物灰尘,保持各部控件干净。6。审查各处螺钉、螺帽等紧固控件可否牢固实在,触头有无松动。7。查验和调整触头断开距离和滚动距离。8。pc蛋蛋走势图查验熄弧罩有无损伤,紧固螺栓可否松动。

  对于激光设备产业链,行业增长的核心仍然集中于光纤激光器,激光器的国产化推动性能提高与成本降低,推进整个产业链的应用普及。

  我们认为,油服行业受油价波动影响大,与油公司的勘探开发资本开支直接相关。油服行业总体遵循“油价变化—油气公司业绩变化—油气公司资本支出变化—油服公司订单变化—油服公司业绩变化”的传导路径。其中,资本开支是关键,有承上启下的作用,与油服行业营收、业绩直接相关。pc蛋蛋开户基于上述传导路径,我们围绕三方面进行讨论总结:1)油价的主要影响因素及变化判断;2)油公司资本开支与油服行业的关系及分化情况;3)油服行业的竞争重点与格局情况。

  煤机需求具有持续性,可以分为整机市场与售后市场,整机市场需求主要来自存量设备更替、先进产能建设与原有煤矿实施技改,分别对应更新需求、新增需求以及提升机械化率;售后市场是指煤机销售之后所需要的售后服务与零部件更换业务。

  风险提示:1)“补短板”政策执行不及预期风险;2)建筑企业应收账款风险;3)建筑企业订单执行不及预期风险;4)房地产与基建投资大幅下滑导致建材需求萎缩风险;5)原材料及能源价格大幅上涨风险。

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  国产品牌在高功率市场逐步扩大份额。锐科激光2017年营收同比大幅增长82.01%,公司已经开始批量销售高功率连续光纤激光器,1000W以上高功率连续光纤激光器从2015年的50台提升到2017年的1136台。

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